Μια ματιά στο επενδυτικό σκέλος της Alphabet στα 7 δισεκατομμύρια δολάρια, CapitalG

Σχεδόν πριν από ένα χρόνο, ο επιχειρηματικός βραχίονας σταδίου ανάπτυξης της Alphabet,

CapitalG

ονόμασε τη σύντροφο Laela Sturdy ως νέο επικεφαλής, ακριβώς τη στιγμή που ο ιδρυτής της μονάδας, David Lawee, παραιτήθηκε.

Λίγοι ήταν έκπληκτοι που ο Sturdy προήχθη στη θέση. Εντάχθηκε στην Google το 2007 σε ρόλο μάρκετινγκ, προσλήφθηκε σε πολλά τμήματα τα επόμενα χρόνια και όταν ξεκίνησε το CapitalG το 2013, προσλήφθηκε από τον Lawlee, ο οποίος είπε στο CNBC το 2021: «Κατά κάποιον τρόπο το έκανα θέμα. για να μάθουμε ποιοι ήταν όλα τα αστέρια μέσα στη Google και το όνομα της Laela εμφανίστηκε πολύ».

Φυσικά, για πολλούς επενδυτές, η τελευταία χρονιά ήταν από τις πιο δύσκολες στην καριέρα τους. Αναρωτηθήκαμε αν ισχύει το ίδιο για τη Sturdy, μια πρώην σταρ του μπάσκετ κολεγίου που βιάζεται να σημειώσει ότι το 60% της ομάδας της προέρχεται από διαφορετικά ή υποεκπροσωπούμενα υπόβαθρα. Για να μάθουμε περισσότερα, επικοινωνήσαμε μαζί της νωρίτερα αυτή την εβδομάδα στο φωτεινό, ευάερο γραφείο της CapitalG στο Ferry Building του

Σαν Φρανσίσκο

. Τα αποσπάσματα της συνομιλίας μας επεξεργάζονται ελαφρά για έκταση και σαφήνεια παρακάτω.

Καθυστερημένα συγχαρητήρια για την ανάληψη του τιμονιού. Πώς διαφέρει το διοικητικό σας στυλ από αυτό του προκατόχου σας, Ντέιβιντ;

Εξακολουθώ να ηγούμαι των επενδύσεων και ακόμα σε ένα σωρό διοικητικά συμβούλια, αλλά μου άρεσε να μπορώ επίσης να δίνω αυξανόμενη προσοχή στην ομάδα και να καταλαβαίνω πώς μπορούμε να συνεχίσουμε να χτίζουμε την εταιρεία. Υπάρχει 1708156389 πολλούς ακόμη απίστευτους επενδυτές που έχουμε στην CapitalG.

Έχετε περίπου 50 άτομα στην ομάδα σας. πόσοι από αυτούς είναι επενδυτές έναντι των άλλων;

Το μοντέλο μας είναι να βρούμε τρόπους με τους οποίους η Google και η Alphabet μπορούν να βοηθήσουν τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας, ώστε όχι μόνο τα άτομα αυτής της ομάδας, αλλά και να σας δώσουμε μια ιδέα [of what I mean]τα τελευταία δύο χρόνια, είχαμε περισσότερους από 3500 διαφορετικούς ανώτερους συμβούλους στο πλαίσιο της Alphabet βοήθειας σε συνεργασία με τις εταιρείες χαρτοφυλακίου μας [to help with] ανάλυση τιμολόγησης, κλιμάκωση της υποδομής, μάρκετινγκ και δημιουργία κινήτρων πωλήσεων. Υπάρχουν όλα αυτά τα διαφορετικά τεχνικά και επιχειρηματικά ερωτήματα που προκύπτουν για τις εταιρείες στο στάδιο ανάπτυξης, όπου ειδικευόμαστε.

Πρόσβαση σε 3500 διαφορετικούς ανώτερους συμβούλους! Πώς λειτουργεί αυτό;

Ένα παράδειγμα είναι ότι τα τελευταία δύο χρόνια έχουμε συνεργαστεί με την εκπαιδευτική ομάδα της Google που εκπαιδεύει

τεχνητή νοημοσύνη

και ML για μηχανικούς της Google. Είπαμε “Γεια, αυτή η εκπαίδευση είναι πραγματικά αποτελεσματική και λαμβάνει πολύ υψηλές βαθμολογίες εσωτερικά.”

Και

έχουμε πολλές από τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας που μας ρωτούν: «Πώς μπορούμε να αναβαθμίσουμε το ταλέντο της μηχανικής και των οργανισμών μας και να τους ετοιμάσουμε να επωφεληθούν πλήρως από τις τάσεις στην τεχνητή νοημοσύνη;» Έτσι, συνεργαστήκαμε με την εκπαιδευτική ομάδα και αποκτήσαμε τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας πρόσβαση στην ίδια ακριβώς εκπαίδευση, και τώρα έχουμε εκατοντάδες μηχανικούς μέσα στο χαρτοφυλάκιό μας να περάσουν από αυτήν την εκπαίδευση. Εργάστηκα στην Google για πολύ καιρό πριν έρθω στο CapitalG και ένα από τα εκπληκτικά πράγματα σχετικά με την κουλτούρα της Google από την αρχή είναι μια πραγματική κουλτούρα ανταλλαγής γνώσεων.

Η αγορά για τα

ταλέντα

AI είναι τόσο ανταγωνιστική. Τι μπορείτε να πείτε στις εταιρείες χαρτοφυλακίου που μπορεί να αισθάνονται νευρικές για τις πληροφορίες που εισέρχονται και εξέρχονται από την Alphabet μέσω εσάς;

Όλα είναι opt-in από τη σκοπιά των εταιρειών χαρτοφυλακίου. Δεν μοιραζόμαστε τίποτα. λειτουργούμε εντελώς ξεχωριστά. Δεν μοιραζόμαστε δεδομένα εταιρείας χαρτοφυλακίου με την Alphabet και δεν κοινοποιούμε δεδομένα της Alphabet στις εταιρείες χαρτοφυλακίου. Υπάρχουμε ως ενδιάμεσος για να βρίσκουμε win-wins όπου υπάρχουν.

Ως παράδειγμα, [Google Cloud] υπήρξε ένας απίστευτος συνεργάτης για την αγορά [and] Όλοι οι άλλοι πάροχοι cloud είναι επίσης σημαντικοί και σπουδαίοι συνεργάτες, επομένως δεν πιέζουμε τίποτα σε κανέναν. Βοηθάμε στη διευκόλυνση των σωστών εισαγωγών και συνεργασιών μάρκετινγκ και συζητήσεων προϊόντων όπου είναι σχετικό.

Πώς λαμβάνονται οι αποφάσεις στο CapitalG; Έχετε τον τελευταίο λόγο για το ποιος βλέπει επιταγή;

Έχουμε επενδυτική επιτροπή [composed of] εγώ και τρεις άλλοι γενικοί εταίροι που είναι πραγματικά απίστευτοι επενδυτές. Για παράδειγμα, ο συνεργάτης μου Gene Frantz, με τον οποίο συνεργάζομαι τα τελευταία 10 χρόνια – σχεδόν από την αρχή της CapitalG – είναι ένας μακροχρόνιος επενδυτής που ήταν στην TPG και σε άλλα μέρη πριν [joining the outfit]. Έτσι, δημιουργήσαμε έναν πάγκο GP που είναι πραγματικά ισχυρός, και αυτοί οι GP φέρνουν συμφωνίες στην επενδυτική μας επιτροπή και εμείς παίρνουμε την απόφαση ως επιτροπή.

Πόσα στοιχήματα ετησίως κάνετε; Και τι επιταγές μεγέθους γράφετε;

Συνήθως επενδύουμε μεταξύ 50 και 200 ​​εκατομμυρίων δολαρίων σε κάθε εταιρεία. Καθοδηγούμαστε πολύ από διατριβές, επομένως αφιερώνουμε πολύ χρόνο σε τομείς . . και επενδύουμε σε περίπου επτά ή οκτώ νέες εταιρείες το χρόνο και στη συνέχεια συνήθως [many] περισσότερη συνέχεια [rounds] για το υπάρχον χαρτοφυλάκιό μας.

Πόσο μέρος μιας εταιρείας σκοπεύετε να κατέχετε;

Είμαστε ευέλικτοι ως προς το ποσοστό ιδιοκτησίας. Αυτό που σκεφτόμαστε είναι οι επιστροφές χρημάτων σε αυτές τις εταιρείες. Για παράδειγμα, οδήγησα τον γύρο της σειράς D στο Stripe το 2017. Νομίζω ότι ήταν μια αποτίμηση 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων. [We closed] μια πρόσφατη επένδυση τεχνητής νοημοσύνης που ήταν στην προηγούμενη πλευρά – είχε αποτίμηση κάτω των 500 εκατομμυρίων δολαρίων – επομένως είμαστε πολύ επικεντρωμένοι στην αγορά, πόσο πιστεύουμε ότι η επιχείρηση διαφοροποιείται και αν μπορούμε να επενδύσουμε σημαντικό ποσό κεφαλαίου σε κλίμακα .

Ποιες είναι οι επιστροφές μετρητών σε μετρητά;

Δεν τα κοινοποιούμε δημόσια. Δεν κοινοποιούμε καμία από τις επιστροφές δημόσια.

Με 9 δισεκατομμύρια δολάρια, θα τα πάτε υπέροχα με αυτήν την επένδυση στο Stripe, της οποίας η αποτίμηση έφτασε τα 95 δισεκατομμύρια δολάρια πριν επανέλθει στα 50 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι. Πιστεύετε ότι η μεταβολή της αποτίμησης ήταν απόκριση στις τάσεις της αγοράς ή στις επιδόσεις της;

Η Stripe είναι μια απίστευτη εταιρεία και [tackling] απολύτως μια από τις μεγαλύτερες ευκαιρίες της αγοράς εκεί έξω, οπότε είμαι πολύ ανοδική για την απόδοσή τους μέχρι σήμερα και όλα αυτά είναι μπροστά. Όταν εξετάζετε οποιεσδήποτε αποτιμήσεις, δημόσιες ή ιδιωτικές, κατά τους τελευταίους 18 έως 24 μήνες, όλες είχαν κάποιο είδος επαναφοράς βάσει του COVID . . .έτσι δεν θα διάβαζα τίποτα για την απόδοση της εταιρείας.

Η Alphabet σας διαθέτει ένα διακριτό ταμείο κάθε χρόνο;

Ναι

, επενδύουμε από διακριτά κεφάλαια, άρα ετήσια ετήσια κεφάλαια.

Πόσο μεγάλα είναι?

Έχουμε 7 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση [dating back to 2013].

Έτσι έχετε πολλά χρήματα σε μια αγορά όπου άλλοι έχουν λιγότερα. Με την αγορά IPO να έχει σταματήσει και άλλους επενδυτές στο τελευταίο στάδιο να επενδύουν λιγότερα, αγοράζετε δευτερεύουσες μετοχές;

Εστιάζουμε πολύ στις συνεργασίες με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο και τη διοικητική ομάδα. Θα επενδύσουμε μόνο εάν έχουμε δέσμευση με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο και έχουμε άμεσα στοιχεία από την εταιρεία. Το μοντέλο μας είναι ότι θέλουμε να είμαστε οι καλύτεροι συνεργάτες αυτών των ιδρυτών, ώστε να μας παραπέμπουν στις επόμενες καλύτερες εταιρείες στη σειρά. Έτσι έχουμε πάντα άμεση δέσμευση

Ποιες δευτερεύουσες μετοχές έχετε αγοράσει;

Δεν θα μοιραστώ συγκεκριμένες εταιρείες γιατί δεν έγινε [publicly disclosed by the companies]. Και πολλές δευτερεύουσες πωλήσεις καταλήγουν ούτως ή άλλως να είναι δομημένες ως κύριες. Αλλά η ευρύτερη τάση στην οποία αναφέρεστε είναι ενδιαφέρουσα γιατί είναι επενδυτές αρχικού σταδίου που αναζητούν ρευστότητα. Και νομίζω ότι αυτό είναι ακριβώς σύμφωνο με τη στρατηγική μας για την εύρεση των καλύτερων εταιρειών στο στάδιο ανάπτυξης και σε αυτό που πιστεύουμε ότι είναι πολύ νωρίς στη μακροπρόθεσμη συνένωση τους [trajectory], γι’ αυτό είμαστε πολύ ενθουσιασμένοι που μπαίνουμε στο τραπέζι των κεφαλαίων αυτών των τύπων εταιρειών. . . Η στρατηγική μας είναι να συνεργαζόμαστε νωρίς με αυτές τις εταιρείες και στη συνέχεια να τις κρατάμε για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ωστόσο, τελικά διανέμετε μετοχές πίσω στην Alphabet.

Σίγουρα διανέμουμε, αλλά θα έλεγα ότι έχουμε μακροπρόθεσμο προσανατολισμό.

Η Alphabet ενδιαφέρεται πραγματικά αν παραδίδετε επιστροφές; Είναι αυτά τα στοιχήματα κυρίως στρατηγικά;

Εστιάζουμε στην παροχή επιστροφών και εστιάζουμε στην αποστολή της χρήσης της τεχνογνωσίας και της εμπειρίας της Google και της Alphabet για να είμαστε συνεργάτες παγκόσμιας κλάσης σε αυτές τις εταιρείες τεχνολογίας γενιάς.

Η Google προφανώς προχωρά πολύ στο AI. Πείτε μου λίγα λόγια για τη δική σας στρατηγική AI.

Είμαστε τόσο ενθουσιασμένοι με την τεχνητή νοημοσύνη όσο όλοι οι άλλοι. Έχουμε μια πραγματικά υπέροχη ομάδα ανθρώπων που επικεντρώνονται σε αυτό στο CapitalG, και αυτός είναι ένας άλλος τομέας όπου έχουμε μερικούς πραγματικά σπουδαίους συμβούλους εντός της Google που μας επέτρεψαν να κλίνουμε σε ακόμα περισσότερα τεχνικά στοιχήματα. Η κυβερνοασφάλεια είναι ένα καλό παράδειγμα εδώ. Ήμασταν στο CrowdStrike στη Σειρά Β όταν είχαν έσοδα 15 εκατομμυρίων δολαρίων ή κάτι τέτοιο, και ένα μεγάλο μέρος της πραγματοποίησης μερικών από αυτά τα πρώιμα στοιχήματα στον κυβερνοχώρο ήταν μια διαφοροποιημένη τεχνική άποψη. Έτσι, φέρνουμε την ίδια αυστηρότητα στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης.

Ένα από τα πράγματα που πιστεύουμε ότι είναι πολύ ενδιαφέρον στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης είναι ότι, όταν εξετάζουμε τις περιπτώσεις εταιρικής χρήσης, πιστεύουμε ότι πολλοί από τους κατεστημένους φορείς είναι αρκετά καλά τοποθετημένοι, επειδή έχουν διανομή, έχουν πελάτες, έχουν ροές εργασιών . . .οπότε, εκεί που ψάχναμε λίγο περισσότερο είναι μέρη όπου υπάρχει πραγματική τεχνική διαφοροποίηση και όπου η ροή εργασίας και η υπάρχουσα διανομή είναι λιγότερο σημαντικές. Μια εταιρεία που έχουμε υποστηρίξει και πιστεύουμε ότι έχει ισχυρή, τεχνική διαφοροποίηση είναι

Μαγεία

η οποία επικεντρώνεται στην κατασκευή ενός μηχανικού λογισμικού AI.

Είστε επίσης στο διοικητικό συμβούλιο της Duolingo, η οποία χώρισε τους δρόμους της με το 10% των εργολάβων της τον περασμένο μήνα. Ένας εκπρόσωπος είπε τότε ότι η εταιρεία δεν χρειαζόταν πραγματικά τόσους πολλούς ανθρώπους για να κάνουν το είδος της εργασίας που έκαναν, εν μέρει λόγω της τεχνητής νοημοσύνης. Είναι κάτι που βλέπετε σε όλες τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου σας;

Δεν θα σχολιάσω συγκεκριμένα το Duolingo, αλλά θα πω ότι σε όλες τις εταιρείες του χαρτοφυλακίου μας, εξετάζουν πώς η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να βελτιώσει την εμπειρία των πελατών και να βελτιώσει τα άλλα συστήματα και τις διαδικασίες τους. Νομίζω ότι υπάρχει μεγάλη έκπληξη και χαρά γύρω από αυτό. Γίνεται πολλή επανεξέταση της στοίβας μάρκετινγκ. Γίνεται πολλή επανεξέταση της υποστήριξης και των υπηρεσιών πελατών. Είμαστε ακόμα σε πολύ πρώιμα innings. Αλλά με τον ίδιο τρόπο που βλέπω εταιρικούς πελάτες ενθουσιασμένους να πειραματιστούν με τον τρόπο με τον οποίο μπορούν να χρησιμοποιήσουν την τεχνητή νοημοσύνη στη ροή εργασιών τους, βλέπω εταιρείες που βρίσκονται στο στάδιο της ανάπτυξης να πειραματίζονται πραγματικά με το πώς μπορούν να χρησιμοποιήσουν την τεχνητή νοημοσύνη για να ξανασκεφτούν πώς χτίζουν τον οργανισμό και όλοι οι υπάλληλοί τους επικεντρώθηκαν στις ευκαιρίες με τη μεγαλύτερη αξία. Υπάρχει πολλή ενδιαφέρουσα δουλειά που συμβαίνει εκεί.