Η αξία του Reddit αξιολογείται στα 5 δισ. $ με βάση δευτερεύοντα στοιχεία

Το Reddit κατέθεσε το S-1

του

την περασμένη εβδομάδα και πρόκειται να κάνει το τολμηρό βήμα για να γίνει η πρώτη δημόσια καταχώριση με υποστήριξη επιχειρηματικών δραστηριοτήτων του 2024. Εάν είναι επιτυχής, η Reddit έχει τη δύναμη να ανοίξει το παράθυρο IPO για άλλες νεοσύστατες εταιρείες που βρίσκονται στο τελευταίο στάδιο που περιμένουν με αγωνία παρασκήνια. Αλλά για να έχει πιθανότητες να πυροδοτήσει μια τάση εξόδου, πρέπει να γίνει σωστά ένα πράγμα: η αποτίμησή του.

Οι επενδυτές που αγοράζουν στην IPO θέλουν ανοδική αξία για την επένδυσή τους, επομένως το Reddit πρέπει να τιμολογήσει τον εαυτό του στο γλυκό σημείο όπου οι μετοχές δεν φαίνονται υποτιμημένες, αλλά έχουν επίσης περιθώρια άνοδος. Εάν οι τιμές του Reddit είναι πολύ υψηλές, χάνει το ενδιαφέρον των πιθανών αγοραστών και θα μπορούσε να υποχωρήσει από την αποτίμηση της IPO αντί να αυξήσει τη δυναμική.

Ποια τιμή λοιπόν πρέπει να στοχεύει το Reddit; Δευτερεύοντες επενδυτές είπαν στο TechCrunch ότι το Reddit θα μπορούσε να έχει μια πολύ καλή ευκαιρία σε μια επιτυχημένη IPO εάν τιμολογηθεί στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια ή λιγότερο, παρόλο που αυτό σημαίνει ότι ορισμένοι από τους πιο πρόσφατους επενδυτές του θα λάβουν πένες στο δολάριο εάν έχουν κάποια απόδοση. την επένδυσή τους καθόλου.

Ο πιο πρόσφατος πρωταρχικός γύρος του Reddit το 2021 συγκέντρωσε 410 εκατομμύρια δολάρια σε αποτίμηση 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων από επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των Fidelity, Quiet Capital και Montauk Ventures, μεταξύ άλλων. Η αγορά έχει προφανώς αλλάξει από τότε, και η αποτίμηση των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν θα ήταν έξυπνη. Οι επενδυτές λένε ότι 5 δισεκατομμύρια δολάρια είναι ο σωστός αριθμός για διάφορους λόγους.

Αυτό το γλυκό σημείο

Ο Javier Avalos, συνιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της Caplight, μιας δευτερεύουσας πλατφόρμας παρακολούθησης δεδομένων, είπε ότι η έξοδος στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια θα ήταν μια ρεαλιστική τιμή με βάση τα ετήσια έσοδα 800 εκατομμυρίων δολαρίων της εταιρείας, όπως αναφέρεται στην κατάθεσή της στο S-1. Πρόσθεσε ότι μια αποτίμηση 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα ισοδυναμούσε με ένα μεσαίο μονοψήφιο πολλαπλάσιο εσόδων, κάτι που είναι ρεαλιστικό τόσο για τη σημερινή δημόσια αγορά όσο και για το τι τείνουν να διαπραγματεύονται άλλες εταιρείες στην κατηγορία του Reddit.

«Η αποτίμηση ήταν πολύ υπερτιμημένη στον γύρο του Αυγούστου 2021 που έκαναν», είπε ο Avalos. «Καθώς η αποτίμηση προχωρούσε όλο και πιο κάτω, άρχισε να γίνεται πιο ελκυστική από τα καθαρά πολλαπλάσια έσοδα σε αντίθεση με τις δημόσιες εταιρίες».

Το άλλο κρίσιμο σημείο δεδομένων που υποστηρίζει την αποτίμηση των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι η δευτερεύουσα δραστηριότητα. Ο Γκρεγκ Μάρτιν, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Rainmaker Securities, είπε ότι οι πρόσφατες δευτερεύουσες συμφωνίες που είδε να κοστολογούν την startup μεταξύ 4,8 και 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τα δεδομένα Caplight έδειξαν ότι οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές υπέβαλαν προσφορές για μετοχές αξίας της εταιρείας περίπου 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Τα δευτερεύοντα δεδομένα είναι πολύ ενδεικτικά εδώ, καθώς οι επενδυτές που αγοράζουν δευτερεύουσες μετοχές σε μια εταιρεία τόσο κοντά σε μια δημόσια εγγραφή, πρόκειται να εισέλθουν μόνο σε μια αποτίμηση που αναμένουν ότι θα αυξηθεί κατά και μετά την έξοδό της.

Τι συμβαίνει μετά

Η αποτίμηση των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων που μπορεί να επιδιώξει το Reddit δεν είναι ακίνδυνη. Ακόμη και με την πτώση της αποτίμησης στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια, δεν υπήρξε τεράστια εισροή δευτερεύουσας δραστηριότητας στην εκκίνηση. Ο Μάρτιν είπε ότι αυτό δεν είναι απαραίτητα κακό, αλλά δεν είναι και καλό.

Η Reddit προσφέρει μετοχές στους κορυφαίους χρήστες της είναι πιθανότατα ένα τέχνασμα για να αποφευχθεί η είσοδος της μετοχής στην περιοχή διαπραγμάτευσης

meme

, είπε ο

Martin

. Πιστεύει ότι η έλλειψη δευτερεύοντος και διασταυρούμενου επενδυτικού ενδιαφέροντος για τις μετοχές της

σήμερα

παίζει έναν παράγοντα στην επιθυμία της εταιρείας από τους χρήστες της να ενισχύουν τη δυναμική των συναλλαγών από νωρίς.

“[Reddit] δεν είναι κάτι που διαπραγματεύεται πολύ επιθετικά. Είναι κάπως χουμ. οι άνθρωποι δεν βλέπουν έναν τόνο ανοδικών», είπε ο Μάρτιν. «Ο λόγος που μπαίνουν στη δευτερογενή αγορά είναι ότι θέλουν να μπουν πριν από την IPO pop. Πρέπει πραγματικά να πιστέψετε ότι υπάρχει μια IPO pop. Δεν νομίζω ότι οι άνθρωποι νιώθουν κάτι τέτοιο με το Reddit».

Κανένα αναμενόμενο pop την ημέρα της IPO δεν είναι πιθανό γιατί το Klaviyo και το Instacart δεν θεωρούνται τεράστιες ιστορίες επιτυχίας ή ως καταλύτες για να ανοίξει ξανά το παράθυρο IPO, όπως πολλοί ήλπιζαν. Ο John Avirett, συνεργάτης της StepStone, είπε ότι το Reddit θα πρέπει να δει μεγαλύτερη επιτυχία εάν προσπαθήσει να αποφύγει αυτή τη στρατηγική.

«Οι τραπεζίτες και η διοίκηση προσπαθούν πραγματικά να διασφαλίσουν ότι η αποτίμηση στην οποία βγαίνουν δεν είναι σε επίπεδα όπου η εταιρεία θα δυσκολευτεί να διατηρήσει αυτές τις αποτιμήσεις», είπε ο Avirett. «Πρέπει να υποσχέσεις και να υπεραποδόσεις με συνεπή τρόπο για να αναδείξεις αυτές τις μετρήσεις».

Αν και υπάρχουν λόγοι για τους οποίους το Reddit μπορεί να προσπαθήσει να τιμολογήσει πάνω από 5 δισεκατομμύρια δολάρια, μπορεί να θέλει να προσκολληθεί στο φαινόμενο «φωτοστέφανο» της νέας συμφωνίας AI με την Google, είπε ο Martin. Ή θα μπορούσε να προσπαθεί να φέρει λίγη ρευστότητα σε εκείνους τους επενδυτές στο τελευταίο στάδιο που είναι σε θέση να μην πάρουν τίποτα, εάν πέσει στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι επενδυτές ελπίζουν ότι δεν συμβαίνει.

Οι δευτερεύοντες επενδυτές συμφώνησαν ότι, εάν οι τιμές του Reddit χαμηλώσουν, έχει αρκετά έσοδα και αρκετά γνωστό όνομα – και, σύμφωνα με τον Martin, οι χρήστες του έχουν αρκετά χαμηλό κέρδος – ώστε να έχουν πραγματικά μια καλή ευκαιρία σε μια επιτυχημένη IPO. Αυτό θα ήταν καλό, όχι μόνο για το Reddit αλλά και για τις βιομηχανίες

venture

και δευτερογενείς.

«Αν το Reddit βγει και τιμολογήσει την IPO του για να πουλήσει, δηλαδή το τιμολογήσει με τρόπο που τα πάει καλά την πρώτη μέρα, αυτό αλλάζει τα μαθηματικά σε μια ολόκληρη ομάδα υποψηφίων IPO που [could] βιαστείτε έξω και προσπαθήστε να βγείτε πριν από τους καλοκαιρινούς μήνες», είπε ο Άβαλος.