Τι αναζητούν οι επενδυτές της δημόσιας αγοράς στις IPO;

Τι κάνουν δημόσιο

οι επενδυτές της αγοράς θέλουν να δουν όταν επενδύουν σε IPO;

Συγκεντρώσαμε μια ομάδα 50 από τις IPO λογισμικού υψηλότερου προφίλ (εξαιρουμένων των ακραίων στοιχείων όπως το

Zoom

κατά τη διάρκεια του COVID) που χρονολογούνται από το 2012. Μελετήσαμε επίσης — αλλά δεν συμπεριλάβαμε — απευθείας προς τον καταναλωτή, Διαδίκτυο και

fast

-casual. Είμαστε στην ευχάριστη θέση να παρέχουμε αυτά τα δεδομένα κατόπιν αιτήματος.

Η ομάδα που παρουσιάζεται εδώ είναι μια πολύ ισχυρή αντιπροσώπευση της τελευταίας δεκαετίας των τεχνολογικών IPOs. Αναζητήσαμε θέματα, τάσεις και μέσους όρους που θα μας έλεγαν τι λειτούργησε και θα σκιαγραφούσαμε ένα προφίλ των εταιρειών λογισμικού που τα κατάφεραν στο παρελθόν.

Για να το κάνουμε αυτό, εξετάσαμε την εκτέλεση, την απόδοση, το μέγεθος, την κλίμακα, τα περιθώρια, τον κανόνα του 40 και το μέγεθος συμφωνίας (πλασματικό και %), τα οποία αποκάλυψαν πολλά ενδιαφέροντα συμπερασματικά δεδομένα.

Βασική λύση: Εκτέλεση έναντι εκτιμήσεων

Το πιο σημαντικό εύρημα ήταν ο αντίκτυπος της εκτέλεσης μιας εταιρείας σε σχέση με την εκτίμησή της, γνωστή και ως «ρυθμός beat and raise».

Τα δεδομένα μας δείχνουν μια εκπληκτική συσχέτιση μεταξύ της υπεραπόδοσης των μετοχών και του μεγέθους ενός «παλμού απόδοσης» έναντι της καθοδήγησης μιας εταιρείας τη στιγμή της IPO της. Για να εμφανιστεί αυτό, χωρίσαμε την ομάδα εταιρειών σε τρεις ξεχωριστές ομάδες απόδοσης:

• Ομάδα 1: Wunderkind
  • Εκτιμήσεις που δεν χάθηκαν ποτέ (έσοδα GAAP, GM%, OM%)
    
    και
    
    ξεπερνούν τους μέσους όρους των ομοτίμων για κάθε μέτρηση κάθε τρίμηνο.
• Ομάδα 2: Στερεό βράχο
  • Απλά δεν χάσατε ποτέ ένα τέταρτο έναντι των εκτιμήσεων (αναθ. GAAP, GM%, OM%)
• Ομάδα 3: Λιγότερο από τέλειο
  • Χάθηκε σε τουλάχιστον μία μέτρηση, ένα τέταρτο

Όπως βλέπετε στο παρακάτω διάγραμμα, ο αντίκτυπος είναι σημαντικός. Η Ομάδα 1 ξεπέρασε την Ομάδα 3 κατά συντελεστή ~7x (διάμεσος 382% έναντι 53%) σε διάστημα δυόμισι ετών. (Δείτε το κόκκινο πλαίσιο για διάμεσο και μέσο όρο.)

Σημείωση: Αυτό το γράφημα περιέχει μόνο 36 ονόματα, καθώς καταργήσαμε οποιαδήποτε χωρίς δεδομένα τριών ετών (π.χ. 2021 IPO), καθώς και τυχόν άμεσες καταχωρίσεις.

% υπεραπόδοσης έναντι IGV από την IPO.

Συντελεστές εικόνας:

Irving Investors

Τα δεδομένα θα πρέπει να είναι σχετικά με τις ομάδες διαχείρισης που σκέφτονται επί του παρόντος να καθορίσουν εκτιμήσεις αναδόχων, οι οποίες καταλήγουν στην τιμολόγηση της IPO και στην προβλεπόμενη εύλογη αξία μιας εταιρείας/μετοχής.

Τα ακατέργαστα δεδομένα

Αυτό το διάγραμμα περιλαμβάνει τις 50 σχετικές IPO λογισμικού που μελετήσαμε και τον τρόπο με τον οποίο κάθε εταιρεία απέδωσε για τρία χρόνια σε σύγκριση με τις προβλέψεις που δόθηκαν τη στιγμή της IPO της σε τέσσερις πολύ σημαντικές μετρήσεις (το αγαπημένο μας είναι ο Κανόνας 40).

Το σημαντικό μέρος για να εστιάσουμε είναι στο κβάντο. ο

μέση τιμή

Το beat στην πρώτη γραμμή είναι 35% το τρίτο έτος!

Για να είμαι ειλικρινής, δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε τις ιδιωτικές εταιρείες να «χάνουν» συνήθως έναντι των προβλέψεων. Οι εταιρείες μαθαίνουν γρήγορα ότι οι ιδιωτικές αγορές συγχωρούν τις ατυχίες, ενώ οι δημόσιοι επενδυτές τιμωρούν βαριά τις αστοχίες, ειδικά κατά τα πρώτα τρίμηνα μετά την έκδοση (και τις ανταμοιβές κερδίζουν).

Για αναφορά: Το FY+0 συσχετίζεται με το έτος πριν από την IPO μιας εταιρείας, που είναι το τελευταίο έτος όλων των πραγματικών τριμηνιαίων αποτελεσμάτων. Το FY+1 είναι το έτος IPO και επίσης το πρώτο έτος με οποιεσδήποτε εκτιμήσεις αναδόχου. και το FY+2 είναι το έτος που ακολουθεί την IPO και το πρώτο πλήρες έτος τριμηνιαίων εκτιμήσεων.