7 VC λένε ότι εξακολουθούν να είναι ανοδικοί στους ΑΣΦΑΛΟΥς γύρους — αλλά όχι σε όλους

ΑΣΦΑΛΕΣ γύρους ή

απλός


συμφωνίες για μελλοντικές μετοχές, υπάρχουν από τότε που τις εφηύρε η Y Combinator πριν από μια δεκαετία. Αλλά ανέλαβαν διαφορετικό ρόλο το 2021, όταν έγιναν ένα ταχέως κινούμενο εργαλείο που βοήθησε τις νεοφυείς επιχειρήσεις να κλείσουν συμφωνίες σε λίγες μέρες. Πριν από αυτό χρησιμοποιούνταν για το κλείσιμο πολύ πρώιμων γύρων ή χρησιμοποιούνταν μεταξύ των χρηματοδοτήσεων.

Αλλά η αγορά φαίνεται πολύ διαφορετική τώρα. Οι αποτιμήσεις έχουν αρχίσει να ισοπεδώνονται και οι συμφωνίες έχουν επιβραδυνθεί. Η δυναμική της ισχύος φαίνεται να επιστρέφει προς τους επενδυτές και έξω από τη φιλική προς τους ιδρυτές αγορά στην οποία βρισκόμαστε τα τελευταία χρόνια.

Ωστόσο, οι επενδυτές εξακολουθούν να βλέπουν την αξία στη δομή SAFE. Το TechCrunch+ μίλησε σε επτά εταιρείες σχετικά με αυτήν τη μορφή συμφωνίας και όλες είπαν ότι εξακολουθούσαν να πιστεύουν ότι ήταν σε μεγάλο βαθμό η καλύτερη επιλογή για γύρους πρώιμου σταδίου — αλλά τα VC έχουν όρια και θα προτιμούσαν πάντα έναν γύρο με τιμές.

Ο Earnest Sweat, ιδρυτικός εταίρος στο

Public

School Ventures Syndicate, είπε ότι πιστεύει ότι τα SAFE μπορούν ακόμα να είναι μια εξαιρετική επιλογή για άτομα που επιθυμούν να συγκεντρώσουν κεφάλαια σε αρχικό στάδιο — ειδικά για εκείνους που δεν άντλησαν σε τρελές αποτιμήσεις το 2021. Αλλά για άλλους, Ο Sweat είπε ότι δεν είναι σίγουρος ότι έχει νόημα πλέον. “Το ερώτημα για τις καθιερωμένες εταιρείες που αυξάνουν τους γύρους γεφυρών που είναι σημειώσεις είναι: Σε τι γεφυρώνει αυτή η χρηματοδότηση και γιατί η εταιρεία δεν μπορεί να αυξήσει έναν γύρο τιμών;”

Αυτό επανέλαβαν και άλλοι επενδυτές. Ο Greg Smithies, συνεργάτης στο Fifth Wall, είπε ότι οι σημειώσεις SAFE μπορούν να είναι μια εξαιρετική επιλογή στα στάδια pre-seed και seed, αλλά είπε επίσης ότι η εταιρεία του ενθαρρύνει τους ιδρυτές να κάνουν έναν γύρο τιμών. Οι εταιρείες που χρησιμοποιούν αυτή τη μορφή για να αποφύγουν έναν αρνητικό γύρο θα πρέπει να σταματήσουν να αποφεύγουν το αναπόφευκτο.

«Οι αποτιμήσεις του 2021 δεν επιστρέφουν ποτέ και θα ήταν ανειλικρινές για εσάς και τους περιορισμένους εταίρους σας (επενδυτές) να προσποιηθείτε ότι είναι», είπε ο Smithies. «Λοιπόν, απλώς κάντε τον κάτω γύρο. Επαναφέρετε την αποτίμηση στη νέα πραγματικότητα στην οποία βρισκόμαστε αυτήν τη στιγμή.”

Οι επενδυτές εξέφρασαν επίσης τις σκέψεις τους σχετικά με τα SAFE χωρίς ανώτατα όρια αποτίμησης, αυξάνοντας αυτά τα είδη γύρων πέρα ​​από το στάδιο εκκίνησης και πώς μπορούν να είναι πιο φιλικοί προς τους επενδυτές.

Με ποιους μιλήσαμε:

• 
  Έντονος ιδρώτας
  
  ιδρυτικός εταίρος, Public School Ventures Syndicate
• 
  Greg Smithies
  
  συνεργάτης,
  
  Πέμπτο Τείχος
  
• 
  Μαρ Χέρσενσον
  
  διευθύνων σύμβουλος,
  
  Αχλάδι VC
  
• 
  Ράιαν Φάλβεϊ
  
  διευθύνων σύμβουλος,
  
  Restive Ventures
  
• 
  Μπράιαν Γουόλς
  
  κεφάλι,
  
  WIND Ventures
  
• 
  Maëlle Gavet
  
  Διευθύνων Σύμβουλος,
  
  Techstars
  
• 
  Λίλι Ρογκόφσκι
  
  ΔΙΕΥΘΥΝΤΡΙΑ σχολειου,
  
  Άτυπο VC
  
• 
  Κρις Γουέικ
  
  ιδρυτής και διευθύνων εταίρος,
  
  Άτυπο VC
  

Earnest Sweat, ιδρυτικός εταίρος, Public School Ventures Syndicate

Πώς έχουν αλλάξει οι ερωτήσεις που έχετε λάβει από τρέχουσες και μελλοντικές εταιρείες χαρτοφυλακίου σχετικά με την αύξηση των SAFE τα τελευταία δύο χρόνια;

Οι σημερινές νεοφυείς επιχειρήσεις (σημερινές και μελλοντικές) βλέπουν την αγορά πιο λογικά. Οι περισσότερες αποτιμήσεις είναι πιο ευθυγραμμισμένες με χαμηλότερα πολλαπλάσια από ό,τι είδαμε στο αποκορύφωμα το 2020 και το 2021. Βλέπω τις σημειώσεις SAFE ως μια ευνοϊκή επιλογή για εταιρείες pre-seed ή seed που δεν άντλησαν κεφάλαια στην αγορά αιχμής του 2021 ή που άντλησαν σε μια σχετικά συντηρητική αποτίμηση εκείνη την περίοδο.

Εξακολουθώ να βλέπω τα μετατρέψιμα χαρτονομίσματα να γίνονται σε αυτό το περιβάλλον, αλλά είναι πιο ευνοϊκό για νεότερες/παλαιότερες εταιρείες παρά για εκείνες που βρίσκονται στο στάδιο ανάπτυξης. Το ερώτημα για τις καθιερωμένες εταιρείες που αυξάνουν γύρους γεφυρών που είναι χαρτονομίσματα, είναι τι είναι επίσης αυτή η γεφύρωση χρηματοδότησης και γιατί η εταιρεία δεν μπορεί να αυξήσει έναν γύρο τιμών;