Αντίστροφη μέτρηση Η εκκαθάριση του κεφαλαίου δεν είναι κακός οιωνός για τα πολύ μικρά κεφάλαια

Την περασμένη εβδομάδα, συνάδελφε

Η Aria Alamalhodaei έγραψε μια αποκλειστική έκθεση για το σχέδιο τερματισμού της εταιρείας άμυνας και διαστημικής τεχνολογίας Countdown Capital. Ο Jai Malik, ο ιδρυτής του Countdown, είπε σε μια επιστολή προς τους LP του ότι λόγω του πόσο ανταγωνιστικός έχει γίνει ο κλάδος της βιομηχανικής τεχνολογίας, δεν είναι πλέον σίγουρος για την ικανότητα των μικρότερων εταιρειών επιχειρηματικών συμμετοχών να εξασφαλίσουν τα σημαντικά μερίδια στις νεοφυείς επιχειρήσεις που θα χρειαζόταν να παράγουν αξιόλογες αποδόσεις.

Όπως έγραψε η Άρια, το γράμμα φαίνεται σαν ένα κρύο ποτήρι νερό στο πρόσωπο. Ενώ η εκκαθάριση του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι μια ώριμη κίνηση — οι γενικοί ιατροί έχουν καθήκον καταπιστευματικότητας έναντι των LP τους, σε τελική ανάλυση — τα νέα δεν βοηθούν την αυξανόμενη καταστροφή στον κόσμο των VC ότι τα περισσότερα μικροκεφαλαία δεν μπορούν να επιβιώσουν εκτός μιας ανοδικής αγοράς όπως αυτή του 2021 .

Όμως, το κλείσιμο της αντίστροφης μέτρησης είναι πιθανότατα περισσότερο ένα μεμονωμένο γεγονός παρά ένα σημάδι του τι πρόκειται να έρθει για τα πολύ μικρά κεφάλαια φέτος.

Όταν μίλησα με τον Malik το 2022 για την έναρξη λειτουργίας αυτού του ταμείου, είπε ότι η αντίστροφη μέτρηση δημιουργήθηκε για να καλύψει ένα κενό στον αμυντικό τομέα. Η λογική του ήταν ότι ενώ μεγαλύτερες

εταιρείες

όπως η Andreessen Horowitz και η Lux ενδιαφέρονταν να στηρίξουν

startups

στο στάδιο της

Series

A και αργότερα, κανείς δεν ήθελε να γράψει τις πρώτες μικρές επιταγές που χρειάζονται οι νεοφυείς επιχειρήσεις για να ξεκινήσουν.

Αυτό έχει αλλάξει σήμερα, και δεν αποτελεί έκπληξη δεδομένου του τεράστιου κεφαλαίου που απαιτείται για να ξεκινήσουν οι αμυντικές επιχειρήσεις. το κόστος είναι ασύγκριτο με μια κατηγορία όπως το

SaaS

.

Αυτός είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο η μοίρα του Countdown δεν προμηνύει συννεφιασμένο ουρανό για μικροκεφάλαια σε άλλες κατηγορίες. Ένας

διαχειριστής

μικροκεφαλαίων στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης, για παράδειγμα, μου είπε ότι παρά το πόσο ενεργή έχει γίνει η τεχνητή νοημοσύνη τον περασμένο χρόνο, το αυξημένο ενδιαφέρον στην πραγματικότητα δεν έχει κάνει ουσιαστική διαφορά στην τιμολόγηση στο στάδιο πριν από τη σπορά όπου επενδύει το ταμείο τους. Έτσι, παρά την αύξηση της κατηγορίας, μια επιταγή 500.000 δολαρίων μπορεί ακόμα να εξασφαλίσει μια σταθερή ουσιαστική ιδιοκτησία στο στάδιο πριν από τη σπορά, είπαν.

Στο VC, το μέγεθος έχει σημασία