Κατάσταση επιχειρηματικών επενδύσεων στην Ινδία

Πάνω από 150

επενδυτές


συμπεριλαμβανομένου του κρατικού ταμείου Temasek της Σιγκαπούρης και του Khazanah της Μαλαισίας, συγκεντρώθηκαν στο πεντάστερο ξενοδοχείο Trident Oberoi της Βομβάης την πρόσφατη Παρασκευή για τη σύνοδο κορυφής «Lift Off» της εταιρείας επιχειρηματικών συμμετοχών Lightspeed India Partners.

Η διήμερη εκδήλωση στοχεύει να πυροδοτήσει συνεργασίες επιτρέποντας «σε ένα σύντομο παράθυρο, πολλές απόψεις, ιδέες και επενδύσεις να μοιράζονται μεταξύ των συνδέσεων nC2 (κάθε μετάθεση και συνδυασμό),» περιγράφει ο Karthik Reddy, συνιδρυτής της Blume Ventures.

Η εκδήλωση βασίζεται στην επιτυχία της εναρκτήριας Lift Off του περασμένου έτους, η οποία βοήθησε στην προώθηση συμφωνιών και δικτύωσης, συμπεριλαμβανομένης της προετοιμασίας του δρόμου για την επένδυση του Singapore Sovereign Fund GIC στην αγορά VeGrow από επιχειρήσεις σε επιχείρηση αργότερα μέσα στο έτος.

Η αισιόδοξη ατμόσφαιρα φέτος αντανακλά την ανάκαμψη της Ινδίας στη χρηματοδότηση startup κατά τους τελευταίους τρεις έως τέσσερις μήνες. Αλλά το πολυτελές σκηνικό δεν μπορούσε να κρύψει τα πιεστικά ερωτήματα

που

εξακολουθούσε να αντιμετωπίζει η βιομηχανία.

Η Byju’s, κάποτε η πιο πολύτιμη startup της Ινδίας με αποτίμηση 22 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αναζητά νέα κεφάλαια μέσω μιας έκδοσης δικαιωμάτων που θα μείωνε την αποτίμησή της κατά ένα επιβλητικό 99%. Η

Paytm

, κάποτε το παιδί της αφίσας των ονείρων startup της Ινδίας που βγήκε στο χρηματιστήριο με αποτίμηση 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2021, έχει δει την κεφαλαιοποίησή της να συρρικνώνεται κάτω από τα 3 δισεκατομμύρια δολάρια εν μέσω της σφαγής της τεχνολογικής αγοράς και της ρυθμιστικής ανατροπής.

Πολλές νεοσύστατες επιχειρήσεις στο τελευταίο στάδιο παραμένουν προσκολλημένες στις αποτιμήσεις κορυφαίας αξίας τους το 2021. Και πολλές πολύτιμες προσφορές για σπόρους του 2021 παραπαίουν χωρίς περαιτέρω χρηματοδότηση. Την ίδια στιγμή, τα ινδικά VC βρίσκονται αυτή τη στιγμή σε ρεκόρ

20 δισεκατομμύρια δολάρια σε ξηρή σκόνη

αυξάνοντας τον σκεπτικισμό πολλών επενδυτών σχετικά με την υπερβολική συγκέντρωση κεφαλαίων.

Σχετικά με το μέγεθος του κεφαλαίου VC

«Καθισμένοι εδώ στις αρχές του 2024, με το πλεονέκτημα της παρατήρησης των επιπέδων επενδυτικής δραστηριότητας του 2023 καθώς και του ρυθμού δημιουργίας start-up, νομίζω ότι η απάντηση είναι ναι», απάντησε ο συνεργάτης της Lightspeed, Bejul Somaia, όταν ρωτήθηκε εάν οι ινδικές εταιρείες VC έχουν αυξήσει υπερβολικά. , συγκεντρώνοντας περισσότερα κεφάλαια από αυτά που μπορούν να αναπτύξουν υπεύθυνα.

«Η τρέχουσα συγκομιδή κεφαλαίων συγκεντρώθηκε το 2021/2022, όταν τα επίπεδα δραστηριότητας και τα επενδυτικά δολάρια ήταν σημαντικά υψηλότερα από το 2023. Το 2021, 33 δισεκατομμύρια δολάρια επιχειρηματικού κεφαλαίου (πρώιμο και τελευταίο στάδιο) επενδύθηκαν στην Ινδία. Το 2023, ο αριθμός αυτός ήταν 9 δισεκατομμύρια δολάρια. Επομένως, πρέπει να έχουμε κατά νου ότι τα κεφάλαια που συγκεντρώθηκαν το 2021/2022 είχαν μέγεθος για μια ευκαιρία που αντικατοπτρίζει εκείνη την εποχή», εξήγησε.

«Αν κοιτάξετε τον αριθμό των επενδύσεων, ο αριθμός ήταν 2.200 το 2021 και περίπου οι μισοί από αυτόν το 2023. Τώρα αυτό δεν σημαίνει ότι η αγορά δεν θα επιταχυνθεί ξανά σε δύο-τρία χρόνια…. κύκλοι της αγοράς συμβαίνουν. Έτσι, το 2023 δεν αντικατοπτρίζει απαραιτήτως τις ευκαιρίες επιχειρηματικής αγοράς στην Ινδία», πρόσθεσε.

Η Lightspeed Venture Partners India – η οποία είχε επιστρέψει πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε LP μέχρι τα μέσα του περασμένου έτους – ήταν ασυνήθιστα συγκρατημένη κατά τη διάρκεια της περιόδου υπερπληθωρικότητας του 2021, όταν οι συμφωνίες έκλεισαν σε ημέρες με διογκωμένες αποτιμήσεις και παράλογους όρους φιλικούς προς τους

ιδρυτές

– μια φρενίτιδα ελπίζει η Somaia στην αγορά δεν επισκέπτεται ποτέ ξανά.

«Περιβάλλοντα όπως το 2021 με κάνουν πολύ ανήσυχο. Οι επενδυτικές ευκαιρίες κινούνται γρήγορα και σε υψηλές τιμές… και η ανάπτυξη, η διαφημιστική εκστρατεία και η ικανότητα πωλήσεων αρχίζουν να έχουν μεγαλύτερη σημασία από το να χτίζετε ανθεκτικές εταιρείες. Παρόλο που η απόδοσή μας από το mark-to-market φαινόταν απίστευτη, είναι ίσως ένα από τα λίγα χρόνια στο Lightspeed που είχα το μεγαλύτερο άγχος. Από τη μία πλευρά, αυτές οι αποτιμήσεις καθορίστηκαν από την αγορά, από την άλλη δεν ανταποκρίνονταν στην εκτίμησή μας για την επιχείρηση», είπε.

«Λοιπόν πώς ξέρεις ποιος έχει δίκιο; Ξέρει η αγορά κάτι που δεν ξέρουμε; Ευτυχώς μείναμε με τις πεποιθήσεις μας ως επί το πλείστον σε εκείνο το διάστημα».

Τα τελευταία τρία χρόνια, πολλές εταιρείες επιχειρηματικού κεφαλαίου με επίκεντρο την Ινδία συγκέντρωσαν σημαντικά νέα κεφάλαια που ξεπερνούν τα προηγούμενα οχήματά τους – η Peak XV έχει συγκεντρώσει 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια για την περιοχή κατά τα πρόσφατα κλεισίματα, ενώ η Nexus Venture Partners άντλησε 700 εκατομμύρια δολάρια, η Elevation συγκέντρωσε 670 εκατομμύρια δολάρια , και η Accel συγκέντρωσε 650 εκατομμύρια δολάρια. Η Lightspeed, η οποία άρχισε να επενδύει στην Ινδία πριν από περισσότερα από 15 χρόνια, και αργότερα δημιούργησε ειδικά κεφάλαια για τη χώρα, αποκάλυψε ένα ταμείο 500 εκατομμυρίων δολαρίων, το τέταρτο για την Ινδία, το 2022.

«Σε σχέση με το πιο πρόσφατο ταμείο της Lightspeed India, πιστεύω ότι έχει μέγεθος στο χαμηλότερο άκρο των ομοτίμων μας. Αυτό το μέγεθος είναι μια σκόπιμη επιλογή», ​​είπε η Somaia. «Τούτου λεχθέντος, ίσως οι συνομήλικοί μας βλέπουν μια ευκαιρία που εμείς δεν βλέπουμε, ή έχουμε μια πιο εκτεταμένη επενδυτική στρατηγική – και είμαστε πάντα περίεργοι να μάθουμε. Αλλά θέλουμε να προφυλαχθούμε από τον κίνδυνο υπερβολικού κεφαλαίου που θα οδηγήσει σε μετατόπιση της στρατηγικής».

Ο Somaia είπε ότι αναμένει ότι πολλές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της Lightspeed, θα χρειαστούν τρία έως τέσσερα χρόνια για να αναπτύξουν τα κεφάλαιά τους αντί για τον τυπικό κύκλο των δυόμισι ετών έως τρία. «Πρέπει να προσφέρουμε κορυφαίες αποδόσεις στους LP μας, οι οποίοι έχουν συνηθίσει σε ένα συγκεκριμένο είδος απόδοσης από μια εταιρεία όπως η Lightspeed. Δεν θα το συμβιβάσουμε ποτέ για να βάλουμε χρήματα στη δουλειά», είπε.

Η Ινδία στον παγκόσμιο αγώνα AI

Με την πρόοδο της τεχνητής νοημοσύνης να αυξάνεται σε δυτικούς κόμβους, η Ινδία υστερεί στη θεμελιώδη έρευνα καθώς πολύ λίγες από τις νεοφυείς επιχειρήσεις της προσπαθούν να δημιουργήσουν μεγάλα γλωσσικά μοντέλα.

Η Lightspeed βλέπει παραλληλισμούς με την πρώιμη επένδυση της εταιρείας στο Ινδικό Χρηματιστήριο Ενέργειας – δημιουργώντας μια πλατφόρμα διαπραγμάτευσης ενέργειας της οποίας το ανάλογο δεν υπήρχε στις δυτικές αγορές. «Η άποψή μου είναι ότι αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε σε μια φάση με την τεχνητή νοημοσύνη όπου χτίζεται μεγάλο μέρος της υποδομής και ορισμένα εργαλεία. Αυτό συμβαίνει κυρίως στη Silicon Valley. Ήταν πράγματι μια υπενθύμιση ότι η συγκέντρωση του τεχνικού ταλέντου στη Silicon Valley είναι απαράμιλλη», είπε ο Somaia.

«Κατά το διάστημα που επενδύουμε στην Ινδία, παρατηρήσαμε περιορισμένη καινοτομία βασικής τεχνικής υποδομής. Το μεγαλύτερο μέρος της ευκαιρίας τείνει να είναι στο επίπεδο εφαρμογής – για καταναλωτές και επιχειρήσεις. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για αυτό, συμπεριλαμβανομένης της δυναμικής της αγοράς και της κοινότητας των επενδυτών, όπου έχουμε λίγους τεχνικά ισχυρούς επενδυτές….. άρα είναι λίγο κοτόπουλο και αυγό», πρόσθεσε.

Ο Hemant Mohapatra, συνεργάτης της Lightspeed, εστιάζει στη βαθιά τεχνολογία και έχει υποστηρίξει startups όπως η Rephrase, μια από τις πρώτες νεοφυείς νεοσύστατες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, και η startup τεχνητής νοημοσύνης με μεγάλα μοντέλα γλώσσας Sarvam.

Ο Mohapatra συμφώνησε ότι η πρόσβαση σε κορυφαία ταλέντα τεχνητής νοημοσύνης είναι περιορισμένη παγκοσμίως. Παρόμοια όμως με το shakeout του

cloud computing

, προέβλεψε την ενοποίηση γύρω από μερικά πρότυπα τεχνολογίας και επιχειρηματικής τεχνητής νοημοσύνης μόλις υποχωρήσει η τρέχουσα διαφημιστική εκστρατεία. Δεδομένης της ισχύος του μηχανολογικού πάγκου της Ινδίας, οι στοχευμένες ευκαιρίες τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσαν να εξακολουθήσουν να εμφανίζονται σε τοπικό επίπεδο, ακόμη και αν η Silicon Valley διατηρήσει τη γενική της κυριαρχία στους καινοτόμους, είπε.

Το κεφάλαιο των ασθενών

Οι Anuj Bhargava και Rahul Taneja του Lightspeed με τον ιδρυτή της Darwinbox, Jayant Paleti. (Εικόνα: Lightspeed)

Μια ανησυχία που διατηρούν πολλοί επενδυτές στην Ινδία είναι ότι αρκετές νεοφυείς επιχειρήσεις συνεχίζουν να πιέζουν για ανοδικούς γύρους, εξαντλώντας τους διαδρόμους τους πριν αποδεχτούν την πραγματικότητα μετά την ύφεση.

Ο Anuj Bhargava, MD της Lightspeed και Επικεφαλής Εταιρικής Ανάπτυξης της Ινδίας, δήλωσε στο TechCrunch ότι βλέπει πρόοδο προς την ευθυγράμμιση με τις δημόσιες αγορές. «Νομίζω ότι αυτή είναι η χρονιά που η χρηματοδότηση που θα γίνει θα είναι πιο συγχρονισμένη με τις δημόσιες αγορές. Για τις αναπτυσσόμενες εταιρείες, οι ιδιωτικές αγορές ήταν αργές. Αλλά για τα ονόματα που έχουν πραγματικά βελτιώσει τα PnL τους, έχουν κόψει τα προβλήματα και είναι σε βιώσιμες οικονομικές μονάδες, νομίζω ότι οι δημόσιες αγορές προσφέρουν μια μεγάλη ευκαιρία», είπε.

Η Ινδία έχει επίσης προσελκύσει αυξανόμενο ενδιαφέρον από κρατικά αμοιβαία κεφάλαια τα τελευταία τρία χρόνια σε κλίμακα που δεν είχε ποτέ πριν, είπε, προσθέτοντας ότι είναι αισιόδοξος ότι θα επενδύσουν σε πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις. «Είχαμε πολλά κεφάλαια που δεν βασίζονταν στην Ινδία αλλά επενδύαμε στην Ινδία λόγω της ευκαιρίας που τους πρόσφερε η χώρα εκτός της δικής τους. Πολλές εταιρείες κατέληξαν να συγκεντρώσουν χρήματα που δεν δικαιολογούσαν την κλίμακα ή την πρόοδό τους. Τα τελευταία χρόνια, ορισμένοι από τους επενδυτές της δυναμικής δεν έχουν επενδύσει τόσο πολύ στην Ινδία, δημιουργώντας ένα κενό», είπε.

«Αυτό το κενό έχει καλυφθεί από υπομονετικά κεφάλαια – τα κρατικά ταμεία ήταν πολύ ήσυχα το 2020 και το 2021. συνταξιοδοτικά ταμεία που είτε ήταν ήσυχα και πιθανότατα δεν είχαν επενδύσει πολλά στην Ινδία νωρίτερα. και τα αναπτυξιακά σκέλη των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων, πολλά από τα οποία νωρίτερα δεν επένδυαν πολύ στην τεχνολογία. Έτσι, αυτές οι τρεις τσέπες κεφαλαίου είναι ώριμες, μακροπρόθεσμες και υπομονετικές και αναμένω ότι θα δούμε περισσότερες δραστηριότητες από αυτές στο μέλλον».

Ενώ η χρηματοδότηση σε προχωρημένο στάδιο παραμένει πολύ περιορισμένη, ορισμένοι επενδυτές βλέπουν φωτεινά σημεία στο οικοσύστημα πρώιμου σταδίου της Ινδίας. Οι Peak XV, Lightspeed, Elevation, Accel και Nexus υπέγραψαν πάνω από δώδεκα συμφωνίες σε πρώιμο στάδιο μόνο τον Ιανουάριο, σύμφωνα με ένα άτομο που γνωρίζει το θέμα.

«Ενώ πολλοί στο οικοσύστημα είναι απασχολημένοι να μαντέψουν πότε θα τελειώσει ο χειμώνας, εμείς ωστόσο πιστεύουμε ότι δεν υπάρχει χρόνος όπως τώρα για να χτίσουμε (και να επενδύσουμε)», δήλωσε ο συνεργάτης της Lightspeed, Rahul Taneja.

Το εξειδικευμένο ταλέντο και το πρόθυμο κεφάλαιο παραμένουν προσβάσιμα στα αρχικά στάδια, είπε. «Η ποιότητα των ιδρυτών είναι πολύ καλύτερη – οι άνθρωποι που εγκαταλείπουν τη δουλειά τους πιστεύουν πραγματικά στις ιδέες τους και είναι πρόθυμοι να κάνουν το βήμα σε αυτό που οι περισσότεροι θα αποκαλούσαν «αργό έτος». Η πρόσβαση σε ταλέντα υψηλής ποιότητας είναι πολύ καλύτερη και οι κατανεμητές κεφαλαίων περίμεναν να κάνουν πιο τολμηρά στοιχήματα. Κάθε μέρα, συναντάμε εξαιρετικούς ιδρυτές στα πρώτα στάδια της δημιουργίας venture – και συνειδητοποιούμε πόσο τυχεροί είμαστε που είμαστε σε θέση να υποστηρίξουμε την ψηφιακή ανάπτυξη της Ινδίας και της Νοτιοανατολικής Ασίας».